ETF (Exchange Traded Fund)

Was ist ein ETF?

ETF steht für Exchange Traded Fund. Diese Wertpapierfonds werden direkt an der Börse gehandelt. Meist bilden sie die Wertentwicklung eines Index nach, etwa des Deutschen Aktienindex (DAX). Man nennt solche Fonds passiv gemanagt, weil der Verwalter keine eigenen Anlageentscheidungen trifft, sondern allein der Entwicklung des Index folgt. Daneben gibt es aktive ETFs, bei denen der Verwalter teilweise vom Index abweicht, um ihn zu übertreffen.^[1]

ETFs kaufst du meist direkt an der Börse, ohne Ausgabeaufschläge zu zahlen, und kannst die Anteile jederzeit über die Börse verkaufen.^[1]

Sondervermögen

Ist ein ETF als Sondervermögen aufgelegt, muss die Kapitalverwaltungsgesellschaft es getrennt von ihrem eigenen Vermögen halten (§ 92 Abs. 1 KAGB).^[2] Wird über das Vermögen der Gesellschaft das Insolvenzverfahren eröffnet, gehören die Sondervermögen nicht zur Insolvenzmasse (§ 99 Abs. 3 KAGB).^[3] Das schützt vor der Insolvenz der Verwaltungsgesellschaft, nicht vor Kursverlusten des Fonds.

Physisch oder synthetisch

Ein ETF bildet den Index entweder durch den Kauf der entsprechenden Wertpapiere nach (physische Replikation) oder durch Geschäfte wie Swaps, die den Indexinhalt abbilden (synthetische Replikation). Wie ein bestimmter ETF das macht, steht im Verkaufsprospekt, der alle wirtschaftlichen und rechtlichen Details zum Fonds enthält, und im Basisinformationsblatt.^[1]

Kosten

Bei passiven ETFs, die nur Indizes nachbilden, fallen die Gebühren meist niedriger aus als bei aktiv gemanagten Fonds oder aktiven ETFs.^[1] Die laufenden Kosten eines Fonds, oft als TER (Total Expense Ratio) bezeichnet, mindern jedes Jahr den Fondswert. Das Basisinformationsblatt enthält nach der PRIIP-Verordnung einen Abschnitt „Welche Kosten entstehen?“ mit einmaligen und wiederkehrenden Kosten.^[4] Es darf höchstens drei DIN-A4-Seiten umfassen und muss dir vor jeder Investition in einen ETF unaufgefordert ausgehändigt werden. Vor dem Kauf muss die Bank dir außerdem die Ex-ante-Kosteninformationen zur Verfügung stellen.^[1]

Risiken

Ein ETF unterliegt dem Marktpreisrisiko: Sein Wert hängt direkt davon ab, wie sich die nachgebildeten Anlagegegenstände entwickeln, und Aktienmärkte können stark schwanken. Die Streuung über viele Werte begrenzt das Risiko nur, solange nicht die gesamte Anlageklasse, die der Index abbildet, von einem Abschwung betroffen ist. Die BaFin prüft nicht, ob ein Fonds wirtschaftlich ist; die Risiken trägst du allein.^[1]

Steuern in Kürze

Bei Aktienfonds sind 30 Prozent der Erträge steuerfrei (§ 20 Abs. 1 InvStG, Teilfreistellung).^[5] Bei thesaurierenden ETFs wird jährlich die Vorabpauschale angesetzt, bei ausschüttenden ETFs die Ausschüttung. Wie du regelmäßig einzahlst und was daraus wird, kannst du mit dem ETF-Sparplanrechner durchspielen.

Rechenbeispiel: Wirkung der laufenden Kosten

Angenommen werden 10.000 € Einmalanlage, 20 Jahre Haltedauer und eine Wertentwicklung des Index von 6 % pro Jahr vor Kosten. Das ist eine Rechenannahme, keine Prognose. Die laufenden Kosten werden vereinfacht von der Rendite abgezogen, Steuern bleiben außen vor.

• Ohne Kosten: 10.000 € × 1,06²⁰ = 32.071,35 €.
• Laufende Kosten 0,20 % pro Jahr (angenommen): Rendite 5,80 %, 10.000 € × 1,058²⁰ = 30.882,56 €.
• Laufende Kosten 0,50 % pro Jahr (angenommen): Rendite 5,50 %, 10.000 € × 1,055²⁰ = 29.177,57 €.

Die Differenz zwischen den beiden Kostenannahmen beträgt nach 20 Jahren 1.704,99 €. Kleine jährliche Unterschiede wirken also über lange Zeit deutlich, weil die Kosten jedes Jahr auf den größer gewordenen Fondswert anfallen.

Grenzen und Sonderfälle

Dieser Eintrag nennt keine Indizes zur Auswahl und keine Produkte. Besondere ETFs, die etwa an Themen oder Regionen gebundene Indizes abbilden, bieten womöglich weniger Diversifizierung.^[1] Der Eintrag erklärt den Begriff und ersetzt keine Beratung.